Anthropic demande à entrer au Nasdaq (ANT) ; son S-1 affiche 16,3 Md$ de revenus semestriels

Anthropic, PBC a déposé son document d'enregistrement (formulaire S-1) auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine, et EDGAR l'a accepté à 14 h 00 CET le 26 octobre 2026. Le prospectus indique : « Nous avons demandé l'admission de nos actions ordinaires de classe A à la cote du Nasdaq Global Select Market sous le symbole ANT. » Le document fait état d'un chiffre d'affaires de 16,3 milliards de dollars (16 286 millions) pour le semestre clos le 30 juin 2026, contre 1 163 millions un an plus tôt, soit une croissance de 1 300 % selon Anthropic. Dans ses facteurs de risque, l'entreprise indique ne pas s'attendre à ce que la croissance se poursuive à des rythmes comparables.

La perte d'exploitation s'est réduite à 693 millions de dollars, contre 2 135 millions un an plus tôt : l'essentiel de la perte nette de 80,7 milliards de dollars se situe donc sous le résultat d'exploitation. Le principal poste est une charge de 72,4 milliards de dollars inscrite sur la ligne que le S-1 intitule « variation de la juste valeur des obligations convertibles, des passifs dérivés et des SAFE », que l'entreprise attribue principalement à la hausse de sa valorisation d'entreprise, qui a fait monter la valeur de ses billets à ordre convertibles en circulation. Selon Anthropic, 8,8 milliards de dollars (8 757 millions) supplémentaires d'autres charges nettes proviennent principalement de la comptabilisation initiale puis de la réévaluation d'actifs et de passifs liés à des contrats d'achat d'obligations (note purchase agreements). Notre article explicatif sur les obligations convertibles détaille ce mécanisme.

Notre analyse du 25 octobre s'appuyait sur des articles de presse. Le S-1 concorde avec Reuters sur la perte nette, la charge et les dépenses de calcul et d'infrastructure, de 8 945 millions de dollars contre 2 334 millions un an plus tôt, et ajoute une perte d'exploitation semestrielle que ni Reuters ni la synthèse du WSJ ne donnaient. Le chiffre d'affaires du premier semestre 2025 s'élève à 1 163 millions de dollars, soit environ 1,2 milliard ; une synthèse de Stocktwits de l'article du WSJ donnait 1,1 milliard. Le S-1 laisse en blanc le total des obligations contractuelles et le chiffre d'affaires du troisième trimestre : les chiffres de Reuters, d'au moins 518 milliards de dollars d'engagements et de 16,8 milliards de dollars de chiffre d'affaires au troisième trimestre, ce dernier citant des personnes au fait d'une réunion avec des investisseurs, ne sont donc pas confirmés.

Trois montants de calcul sont supérieurs à ceux que Reuters avait rapportés le 29 septembre, sur la même base et sur les mêmes périodes. Microsoft : au moins 44,9 milliards de dollars de dépenses de novembre 2026 à mai 2033, contre 31,4 milliards. Google : au moins environ 114,5 milliards de dollars d'avril 2026 à juillet 2033, contre au moins 111,1 milliards. SpaceX.AI LLC, anciennement X.AI LLC et désormais filiale de SpaceX : jusqu'à 120,5 milliards de dollars jusqu'en 2029, contre jusqu'à 84,5 milliards, résiliables avec un préavis de 90 jours après des périodes initiales. Le S-1 n'en donne pas la raison, même s'il mentionne des avenants conclus en 2026 aux trois contrats. Les montants d'Amazon, d'au moins 110,0 milliards de dollars, et les loyers Broadcom, d'environ 161,2 milliards de dollars, concordent.

Le Long-Term Benefit Trust d'Anthropic, seul détenteur des actions de classe T, peut en règle générale élire et révoquer les administrateurs de classe T, qui forment la majorité du conseil. Une action unique de classe F, qui sera émise au profit d'une LLC dont les membres initiaux seront les sept cofondateurs, parmi lesquels Dario Amodei, à la tête de l'entreprise (direction générale), et Daniela Amodei, qui en occupe la présidence, portera 50,1 % des droits de vote sur les questions soumises à l'ensemble des actionnaires, y compris l'élection des autres administrateurs. Les actions de classe A donnent droit à une voix chacune et les actions de classe N à aucune, sauf lorsque la loi l'exige. Anthropic indique qu'elle sera une « société contrôlée » au sens des règles du Nasdaq.