La Banca del Canada alza i tassi al 2,5% e vede l'inflazione a circa il 3,5% a fine anno

Il 28 ottobre 2026 la Banca del Canada ha alzato di un quarto di punto percentuale, al 2,5%, l'obiettivo per il tasso di riferimento overnight, spiegando di voler ridurre il rischio che costi dell'energia persistentemente elevati si trasmettano a una gamma più ampia di prezzi. Il Bank Rate è ora al 2,75% e il tasso sui depositi al 2,45%, secondo l'annuncio sui tassi, diffuso nell'abituale fascia delle 9:45 ET (14:45 CET) insieme al Monetary Policy Report di ottobre. L'obiettivo era fermo al 2,25% dal taglio di un quarto di punto del 29 ottobre 2025 ed era poi rimasto invariato per sette decisioni, come mostra lo storico dei tassi della banca.

Nella dichiarazione introduttiva alla conferenza stampa successiva, prevista intorno alle 10:30 ET (15:30 CET), Tiff Macklem, Governor della banca, ha spiegato che il Consiglio direttivo (Governing Council) aveva valutato due opzioni: tassi fermi o rialzo. L'argomento principale a favore di una pausa, secondo Macklem, era che l'aumento dell'inflazione era venuto finora soprattutto dall'energia e da servizi ad alta intensità energetica come i biglietti aerei, con un'inflazione CPI esclusa la benzina al 2,2% a settembre, le misure core vicine al 2% e capacità produttiva ancora inutilizzata nell'economia. A favore di un rialzo pesava il fatto che i prezzi dell'energia dovrebbero restare alti, che le pressioni sui costi stanno aumentando e che, più a lungo durano, più è probabile che quei costi si trasferiscano in modo diffuso sui prezzi al consumo.

Le nuove proiezioni contenute nell'annuncio indicano un'inflazione più alta e più persistente rispetto a luglio. L'inflazione dei prezzi al consumo si aggira intorno al 3% da aprile; la banca prevede circa il 3,5% a fine 2026 e una media del 3% nel 2027, un punto percentuale sopra la proiezione di luglio, prima di un ritorno al 2% entro metà 2028. Cita i prezzi del petrolio e i margini di raffinazione rimasti elevati, oltre alle sue indagini, secondo cui nel prossimo anno le imprese trasferiranno sui prezzi una quota maggiore dei costi degli input. Sulla crescita, la banca prevede ora l'1% nel 2026 e il 2% nel 2027 e nel 2028, nel complesso un quadro un po' più solido rispetto a luglio, anche se si attende che i nuovi dazi statunitensi frenino l'attività nel quarto trimestre.

Macklem ha detto che il consiglio deciderà le prossime mosse riunione per riunione; la prossima decisione è attesa il 9 dicembre 2026. L'annuncio afferma che «potrebbe essere necessario aumentare ulteriormente il tasso di riferimento, ma date le incertezze il Consiglio direttivo ha convenuto di procedere con cautela» (annuncio sui tassi). La banca indica il conflitto in Medio Oriente, ormai all'ottavo mese, e la reazione delle imprese alle pressioni sui costi come le principali incertezze per le sue previsioni sull'inflazione. Il suo rapporto individua nei prezzi dell'energia e nei rapporti commerciali tra Canada e Stati Uniti i due rischi più importanti per le prospettive di inflazione.