So liest man einen Quartalsbericht: Umsatz, Gewinn je Aktie, Margen und Prognose

Kurz nach 7 Uhr New Yorker Zeit am 22. Oktober 2026 stellte American Airlines zwei Ergebniszeilen für dasselbe Quartal auf die EDGAR-Website der SEC: einen Nettoverlust nach GAAP von 269 Millionen Dollar für das dritte Quartal 2026 und einen bereinigten Nettoverlust von 182 Millionen Dollar. Die Differenz besteht aus den Posten, die das Unternehmen aus seiner bereinigten Zahl herausrechnet. Viele Unternehmen veröffentlichen ihre Quartalszahlen auf diese Weise: in einer Pressemitteilung und zeitgleich in einem Form 8-K, das bei der US-Börsenaufsicht Securities and Exchange Commission (SEC) eingereicht wird, mit der Mitteilung als Anlage (Exhibit). Die Beispiele hier stammen aus den Zahlen, die American Airlines, Booz Allen Hamilton und Comfort Systems USA am 22. und 23. Oktober 2026 vorgelegt haben.

Quartalszahlen fallen unter Item 2.02 des Form 8-K, Results of Operations and Financial Condition. Laut Investor.gov, der Anlegerinformationsseite der SEC, fassen die Finanzangaben im 8-K in der Regel den vollständigen Abschluss zusammen, der später im Quartalsbericht auf Form 10-Q oder im Jahresbericht auf Form 10-K erscheint. Häufig kündigen die Dokumente eine Telefonkonferenz an, auch Earnings Call genannt, die kurz nach der Veröffentlichung stattfindet. Alle drei hier herangezogenen Unternehmen haben ihre Mitteilungen unter Item 2.02 als Exhibit 99.1 bei der SEC eingereicht; sie sind öffentlich auf der EDGAR-Website der SEC abrufbar.

Der Umsatz ist die oberste Zeile, bevor Kosten abgezogen werden. Zuerst lohnt der Blick auf den Vergleichszeitraum. American Airlines meldete für das dritte Quartal 2026 einen Gesamtumsatz von 16,3 Milliarden Dollar, 19,3 Prozent mehr als im dritten Quartal 2025, nach Unternehmensangaben ein Rekord für ein drittes Quartal. Bei Booz Allen sank der Umsatz im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2027 um 3,9 Prozent auf 2,78 Milliarden Dollar, nach 2,89 Milliarden Dollar ein Jahr zuvor. Das Geschäftsjahr von Booz Allen endet am 31. März; dieses Quartal umfasst also die drei Monate bis zum 30. September 2026, dieselben Monate wie das dritte Quartal 2026 von American. Die meisten Vergleiche in einer Mitteilung beziehen sich auf das Vorjahr. Manche vergleichen zusätzlich mit dem Vorquartal, was als sequenzieller Vergleich bezeichnet wird.

Der Nettogewinn ist, was nach allen Kosten, Zinsen und Steuern übrig bleibt; der Gewinn je Aktie (EPS) verteilt ihn auf die Aktien des Unternehmens. US-Unternehmen erstellen ihre Abschlüsse nach den allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen (GAAP). Viele veröffentlichen zusätzlich bereinigte, sogenannte Non-GAAP-Kennzahlen. Die Regeln dafür setzt die SEC. Item 10(e) der Regulation S-K verlangt von einem Unternehmen, das eine Non-GAAP-Kennzahl zeigt, die am ehesten vergleichbare GAAP-Kennzahl mindestens ebenso prominent darzustellen, und nach Leitlinien der SEC-Mitarbeiter gilt das auch für Ergebnismitteilungen, die unter Item 2.02 eingereicht werden. Wird die Non-GAAP-Kennzahl vor der GAAP-Kennzahl genannt oder die GAAP-Kennzahl weggelassen, auch in der Überschrift einer Mitteilung, erhält die Non-GAAP-Zahl nach Ansicht der SEC-Mitarbeiter mehr Gewicht.

Die Differenz zwischen den Spalten ist das, was das Unternehmen herausrechnet. American Airlines zufolge klammert der bereinigte Nettoverlust Sonderposten nach Steuern aus; der Nettoverlust nach GAAP im dritten Quartal 2025 hatte 114 Millionen Dollar betragen. Booz Allen definiert den bereinigten Nettogewinn als Nettogewinn vor bestimmten sonstigen Konzernaufwendungen und Abschreibungen auf Übernahmen, jeweils gegebenenfalls nach Steuern. Daraus berechnet sich der bereinigte verwässerte Gewinn je Aktie, der zum Vorjahr um 18,1 Prozent auf 1,76 Dollar stieg. Beide Mitteilungen enthalten Überleitungstabellen. Nach Leitlinien der SEC-Mitarbeiter sind Non-GAAP-Kennzahlen nicht immer zwischen Unternehmen vergleichbar, und eine Kennzahl, die normale, wiederkehrende, zahlungswirksame Betriebsausgaben für die Führung des Geschäfts ausklammert, könnte irreführend sein.

Eine Marge drückt eine Ergebniszeile als Anteil am Umsatz aus und macht so unterschiedlich große Quartale vergleichbar. Comfort Systems USA, ein US-Dienstleister für Heizungs-, Lüftungs-, Klima- und Elektrotechnik, meldete für das dritte Quartal 2026 einen Umsatz von 3,77 Milliarden Dollar nach 2,45 Milliarden Dollar im dritten Quartal 2025. Die Bruttomarge, also der Bruttogewinn im Verhältnis zum Umsatz, blieb stabil, während die operative Marge nach GAAP stieg. Die Vertriebs- und Verwaltungskosten (SG&A) stiegen in Dollar von 229,6 auf 314,2 Millionen, sanken aber im Verhältnis zum Umsatz. Das Unternehmen weist außerdem ein bereinigtes Ebitda aus, eine Non-GAAP-Kennzahl, die es ausgehend vom Nettogewinn durch Hinzurechnung unter anderem von Steuern und Abschreibungen ermittelt: 667,9 Millionen Dollar nach 413,9 Millionen Dollar ein Jahr zuvor.

Eine einzige Gesamtzahl kann Teile bündeln, die sich gegenläufig entwickeln. Deshalb lohnt der Blick auf die Aufschlüsselung und die Bezeichnungen des Unternehmens. Booz Allen weist den Umsatz nach Kundengruppen aus. Im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2027 stieg der Umsatz im Bereich National Security auf 2.076 Millionen Dollar nach 2.063 Millionen Dollar ein Jahr zuvor, während der Umsatz im Bereich Civil and Commercial auf 702 Millionen Dollar von 827 Millionen Dollar fiel. Laut Booz Allen umfasst National Security nun auch den Umsatz mit Kunden aus Verteidigung und Nachrichtendiensten, der zuvor gesondert ausgewiesen wurde; die Vorjahreswerte wurden entsprechend angepasst. Das Unternehmen weist zudem den Umsatz ohne weiterberechenbare Aufwendungen aus, eine Non-GAAP-Kennzahl ohne Kosten wie Subunternehmer- und Reiseaufwand. Diese Zahl sank zum Vorjahr um 0,8 Prozent auf 1,96 Milliarden Dollar.

Manche Unternehmen melden einen Auftragsbestand, also vertraglich vereinbarte Arbeit, die noch nicht zu Umsatz geworden ist. Jedes legt dafür eine eigene Definition fest. Der Auftragsbestand von Comfort Systems lag am 30. September 2026 bei 17,81 Milliarden Dollar, nach 14,06 Milliarden Dollar am 30. Juni 2026, ein sequenzieller Vergleich, und 9,38 Milliarden Dollar am 30. September 2025, ein Vergleich zum Vorjahr. Auf vergleichbarer Basis, nach Unternehmensangaben same-store, betrug er am 30. September 2026 17,39 Milliarden Dollar. Das Unternehmen weist darauf hin, dass der Auftragsbestand angepasst oder storniert werden kann und sich möglicherweise nicht in tatsächlichen Umsatz oder Gewinn niederschlägt.

Booz Allen meldete zum 30. September 2026 einen Gesamtauftragsbestand von 41 Milliarden Dollar, 1,9 Prozent mehr als ein Jahr zuvor, bestehend aus finanzierten und nicht finanzierten Beträgen sowie bepreisten Optionen. Die Book-to-Bill-Quote im Quartal lag bei 1,5. Booz Allen berechnet sie als Nettoauftragseingang, also die Veränderung des Gesamtauftragsbestands im Zeitraum zuzüglich des Umsatzes im Zeitraum, geteilt durch den Umsatz im Zeitraum. Nach dieser Definition bedeutet eine Quote über 1, dass der Auftragsbestand im Zeitraum gewachsen ist.

Die Prognose ist die eigene Vorhersage des Unternehmens für ein kommendes Quartal oder Jahr. Der Vergleich der neuen Spanne mit der vorherigen zeigt, ob sie angehoben, bestätigt (unverändert gelassen), eingeengt oder gesenkt wurde, und die Mitteilung von Booz Allen stellt genau das dar. Am 23. Oktober 2026 hob Booz Allen die Prognose für den bereinigten verwässerten Gewinn je Aktie im Geschäftsjahr 2027 auf 6,50 bis 6,70 Dollar an, von zuvor 6,00 bis 6,35 Dollar. Die Umsatzspanne für das Geschäftsjahr 2027 engte das Unternehmen auf 11,3 bis 11,6 Milliarden Dollar ein, von 11,2 bis 11,7 Milliarden Dollar, hob also das untere Ende an und senkte das obere. American Airlines stellte am 22. Oktober 2026 für das vierte Quartal 2026 einen bereinigten Verlust von 0,50 bis 1,10 Dollar je verwässerter Aktie in Aussicht und für das Gesamtjahr 2026 von 1,00 bis 1,60 Dollar; den Umsatz im vierten Quartal 2026 erwartet die Gesellschaft um 19,5 bis 22,5 Prozent über Vorjahr.

Prognosen werden oft nur als Non-GAAP-Kennzahlen angegeben. Nach Leitlinien der SEC-Mitarbeiter darf ein Unternehmen bei einer zukunftsbezogenen Non-GAAP-Kennzahl auf die zahlenmäßige Überleitung verzichten, wenn es sich auf die Ausnahme in Item 10(e)(1)(i)(B) der Regulation S-K beruft. Gibt das Unternehmen nicht ebenso prominent wie die Prognose an, dass es sich auf die Ausnahme stützt, welche Informationen nicht verfügbar sind und wie bedeutend sie voraussichtlich sind, würden die SEC-Mitarbeiter die Prognose als prominenter als die GAAP-Kennzahl ansehen. American Airlines erklärte, die Prognose für den bereinigten Verlust nicht auf GAAP überleiten zu können, weil Art oder Höhe der Sonderposten nicht bestimmbar seien. Booz Allen gab an, die Überleitungen für seinen Ausblick nach derselben Vorschrift weggelassen zu haben.