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Une société de marchés privés a reçu une marque d'intérêt extérieure pour un actif détenu par l'un de ses fonds, n'y a pas donné suite et a préféré céder l'actif à un fonds interne, à sa valeur liquidative. Selon la Financial Conduct Authority (FCA), le régulateur financier britannique, la société n'a pas pu expliquer pourquoi elle avait écarté cet intérêt extérieur, ni comment elle avait conclu que ce prix servait au mieux les intérêts du fonds vendeur. Ce cas figure parmi les constats de la revue multi-entreprises que le régulateur a consacrée aux conflits d'intérêts dans les sociétés de capital-investissement, de dette privée et d'immobilier, publiée le 23 octobre 2026.
- Entreprises de la phase 1 indiquant que l'audit interne examine leur dispositif de gestion des conflits52 %
- Phases de la revue (questionnaire, puis visites sur place)2 phases
- Classes d'actifs examinées3 classes d'actifs
La FCA a relevé de bonnes pratiques dans le secteur, mais des niveaux d'exigence très variables. Seules 52 % des entreprises de la première phase de la revue, un questionnaire adressé à un échantillon d'entreprises, ont indiqué que l'audit interne participait à l'examen de leur dispositif de gestion des conflits et de son application. La seconde phase a consisté en visites sur place auprès d'un groupe d'entreprises sélectionnées. Selon le régulateur, certaines entreprises n'identifient pas correctement les conflits ou ne tiennent pas leurs contrôles à jour, et celles qui présentent les risques de conflits intrinsèques les plus élevés ne sont pas toujours les plus efficaces pour les gérer.
Les faiblesses relevées par la FCA
- Transferts entre fonds et opérations de continuation : les entreprises les moins avancées s'appuyaient sur la gouvernance existante, l'information des investisseurs ou leur consentement, avec peu d'éléments montrant comment les intérêts divergents des investisseurs étaient arbitrés
- Cadeaux et invitations : les entreprises les moins avancées s'appuyaient sur des seuils internes et des autorisations génériques. Certains cadeaux et invitations, dont des voyages en avion et des événements sportifs de grande valeur, dépassaient ce que la FCA observe habituellement sur les marchés cotés, et elle attend des entreprises qu'elles en justifient la raison d'être
- Barrières à l'information : les contrôles les plus faibles reposaient sur la formation du personnel et sur des garde-fous informels, avec une surveillance limitée
“Les entreprises doivent veiller à ce que leur gestion des conflits d'intérêts suive le rythme de la croissance de leur taille et de leur complexité.”
Original: “Firms need to ensure their management of conflicts of interest keeps pace with growth in their size and complexity.”
La FCA a indiqué qu'elle mènerait des travaux de suivi ciblés si nécessaire. Indépendamment de la revue, elle examine des préoccupations en matière de gouvernance et de conflits d'intérêts liées au recours à la dette privée pour financer des actions en justice de consommateurs, notamment des risques importants de préjudice pour les investisseurs, les consommateurs et les marchés.
- FCA, FCA calls on private market firms to manage conflicts of interest in line with rapid growth, 23 oct. 2026, 12:31 CEST
- FCA, Conflicts of interest and fair customer treatment in private markets (multi-firm review), 23 oct. 2026, 02:00 CEST