Le producteur de gaz américain EQT va racheter Range Resources dans une opération en actions

EQT Corporation, producteur américain de gaz naturel basé en Pennsylvanie, a signé le 25 octobre 2026 un accord de fusion en vue d'acquérir Range Resources Corporation dans le cadre d'une opération entièrement réglée en actions. Aux termes de l'accord annoncé le 26 octobre, chaque action Range sera échangée contre 0,987 action EQT. Après la clôture, les actionnaires actuels d'EQT devraient détenir environ 73 % de la société issue de la fusion et ceux de Range environ 27 %, selon le communiqué commun des deux sociétés. Les deux conseils d'administration ont approuvé l'accord à l'unanimité. Les sociétés prévoient de finaliser l'opération au premier trimestre 2027, sous réserve des autorisations réglementaires, de l'approbation des actionnaires des deux sociétés et d'autres conditions habituelles.

Le communiqué ne chiffre pas l'acquisition et n'indique aucune prime. Reuters a calculé une valeur des capitaux propres de 12,83 Md$, soit 54,91 $ par action Range, ce qui représente selon l'agence une prime de 20,6 % sur le cours de clôture de Range le vendredi 23 octobre, d'après son article. Les plus de 50 Md$ cités dans le communiqué correspondent à la valeur d'entreprise pro forma du groupe combiné, qui inclut la dette selon Reuters ; ce n'est pas le montant payé par EQT. EQT et Range sont toutes deux cotées à la Bourse de New York.

Les sociétés attendent 325 M$ de synergies annuelles de base d'ici deux ans, tirées des frais de structure, des opérations et de la commercialisation des matières premières, et évoquent une trajectoire vers plus de 600 M$ à long terme. Elles projettent un flux de trésorerie disponible cumulé, indicateur non GAAP, d'environ 20 Md$ sur les cinq prochaines années, sur la base des récents prix à terme (strip pricing), et affirment que l'opération ramène sous 2 $ par MMBtu le point mort d'EQT en flux de trésorerie disponible avant effet de levier, lui aussi un indicateur non GAAP. Elles s'attendent également à des ratios de crédit de qualité BBB à la clôture. Le groupe combiné disposerait de plus de 9 Bcfe/j (milliards de pieds cubes équivalent gaz par jour) de production nette, de plus de 30 ans de réserves de puits à forer sur près de 3 millions d'acres nets et d'infrastructures intermédiaires (midstream) s'étendant sur plus de 3 700 miles, selon le communiqué.

L'accord de fusion, joint au formulaire 8-K d'EQT, prévoit des indemnités de résiliation de 423 M$ payables par Range à EQT et de 1 148 M$ payables par EQT à Range dans certaines circonstances. Chaque partie pourra se retirer si l'opération n'est pas finalisée au 25 octobre 2027, une date automatiquement reportée au 25 avril 2028 si seuls le feu vert antitrust ou un blocage juridique restent en suspens. Une fois l'opération finalisée, EQT portera son conseil d'administration à 12 membres, en y faisant entrer Dennis L. Degner, qui assure la direction générale et la présidence de Range, ainsi qu'une autre personne désignée par Range. Les deux sociétés publieront comme prévu leurs résultats du troisième trimestre 2026 après la clôture du marché le 27 octobre, mais ont annulé leurs conférences téléphoniques sur les résultats du 28 octobre.