Alstom senkt Margenziel auf rund 1 %, erwartet 1,5 Mrd. Euro Mittelabfluss; Aktie 26 % tiefer

Alstom hat am 2. November 2026 seinen Ausblick für das Geschäftsjahr 2026/27 gesenkt. Der Konzern erwartet nun eine bereinigte EBIT-Marge von rund 1 % statt rund 6,5 % und einen Free Cashflow von minus 1,5 Mrd. Euro, nachdem er zuvor einen positiven Free Cashflow in Aussicht gestellt hatte, wie aus seiner Pressemitteilung hervorgeht. Das neue Ziel impliziert nach Angaben des TGV-Herstellers eine Marge von rund 6,5 % im zweiten Halbjahr. Die Zahlen für das erste Halbjahr, die sechs Monate bis 30. September 2026, sind vorläufig und ungeprüft: Der Verwaltungsrat prüfte sie am 1. November, die vollständigen Halbjahresergebnisse sind für den 17. November 2026 angesetzt.

Die bereinigte EBIT-Marge von rund -4 % im ersten Halbjahr nach 6,4 % ein Jahr zuvor spiegelt laut Alstom vor allem Anpassungen der Bruttomarge bei Projekten wider, die für und aus Deutschland abgewickelt werden. Das Unternehmen verwies auf weitere technische Probleme und Testanforderungen bei seiner Zugplattform Coradia Max, die die Zertifizierung verlängert hätten, und erklärte, die Fertigung des Coradia Max im ersten Quartal unterbrochen zu haben, um Probleme zu beheben und spätere Nachrüstungen zu begrenzen. Im Halbjahr baute Alstom 1.860 Schienenfahrzeuge, 8 % weniger als die 2.017 ein Jahr zuvor. Den Mittelabfluss im Gesamtjahr führte der Konzern vor allem darauf zurück, dass sich Meilensteinzahlungen in spätere Geschäftsjahre verschieben, weil die Zertifizierung länger dauert und Großprojekte, darunter Coradia Max, verspätet in Betrieb gehen.

Der vorläufige Halbjahresumsatz lag bei 9,3 Mrd. Euro nach 9,1 Mrd. Euro ein Jahr zuvor, ein Plus von 3 % berichtet und 2 % organisch. Der Auftragseingang stieg auf 11,0 Mrd. Euro von 10,5 Mrd. Euro, davon 8,4 Mrd. Euro im zweiten Quartal, was für das Halbjahr eine Book-to-Bill-Rate von 1,2 ergibt; Alstom hielt am Jahresziel einer Book-to-Bill-Rate von über 1 fest. Der Free Cashflow betrug minus 1.248 Mio. Euro nach minus 740 Mio. Euro ein Jahr zuvor, was das Unternehmen mit saisonalen Effekten begründete. Die Nettoverschuldung stieg zum 30. September 2026 auf 1,1 Mrd. Euro von 0,4 Mrd. Euro zum 31. März 2026, teilweise ausgeglichen durch 694 Mio. Euro aus einer im Juni begebenen grünen Hybridanleihe.

Alstom verfügte nach eigenen Angaben zum 30. September über 1,65 Mrd. Euro an Zahlungsmitteln und Zahlungsmitteläquivalenten und unterzeichnete am 1. November eine neue revolvierende Kreditlinie über 2,0 Mrd. Euro mit Laufzeit bis November 2028 und ohne Financial Covenants. Der Verwaltungsrat prüft organische und anorganische Optionen für den Schuldenabbau um rund 2 Mrd. Euro, und ein Kapitalmarkttag ist für April bis Juni 2027 geplant. Alstom sieht die Leistung ab dem Geschäftsjahr 2027/28 wieder auf normalem Niveau und erwartet, sich „mittelfristig in Richtung 8-10 % bereinigtes EBIT“ zu bewegen, wie es in der Mitteilung heißt.

Die Alstom-Aktie schloss am 2. November 2026 an der Euronext Paris bei 11,685 Euro, 26,1 % unter dem Schlusskurs vom 30. Oktober von 15,81 Euro, nach Polstobs Berechnung auf Basis historischer Euronext-Daten. Die Irish Times berichtete unter Berufung auf die Financial Times, die Aktie sei im Vormittagshandel um 28 % gefallen, nachdem Alstom seine Gewinn- und Cashflow-Prognose zum zweiten Mal seit April gesenkt hatte.