Alstom abaisse sa marge visée à environ 1 %, prévoit 1,5 Md€ de cash consommé ; le titre perd 26 %

Alstom a abaissé le 2 novembre 2026 ses prévisions pour l'exercice 2026/27. Le groupe table désormais sur une marge d'Ebit ajustée d'environ 1 %, contre environ 6,5 % auparavant, et sur un flux de trésorerie disponible de moins 1,5 milliard d'euros, là où ses prévisions antérieures tablaient sur un flux de trésorerie disponible positif, selon son communiqué. Le constructeur du TGV indique que ce nouvel objectif suppose une marge d'environ 6,5 % au second semestre. Les chiffres du premier semestre, soit les six mois clos le 30 septembre 2026, sont préliminaires et non audités : le conseil d'administration les a examinés le 1er novembre, et les résultats semestriels complets sont prévus le 17 novembre 2026.

Alstom attribue sa marge d'Ebit ajustée semestrielle d'environ -4 %, contre 6,4 % un an plus tôt, principalement à des ajustements de marge brute sur des projets réalisés pour et depuis l'Allemagne. Le groupe fait état de nouveaux problèmes techniques et d'exigences d'essais sur sa plateforme de trains Coradia Max, qui ont allongé la certification, et indique avoir suspendu la fabrication des Coradia Max au premier trimestre pour résoudre ces problèmes et limiter les travaux de mise à niveau ultérieurs. Alstom a produit 1 860 voitures ferroviaires sur le semestre, 8 % de moins que les 2 017 d'un an plus tôt. Le groupe impute la sortie de trésorerie annuelle principalement au report de paiements d'étapes sur des exercices ultérieurs, la certification prenant plus de temps et de grands projets, dont Coradia Max, entrant en service avec retard.

Le chiffre d'affaires préliminaire du premier semestre s'est élevé à 9,3 milliards d'euros, contre 9,1 milliards un an plus tôt, en hausse de 3 % en données publiées et de 2 % en organique. Les commandes ont progressé à 11,0 milliards d'euros, contre 10,5 milliards, dont 8,4 milliards au deuxième trimestre, soit un ratio commandes/facturation semestriel de 1,2 ; Alstom maintient son objectif annuel d'un ratio supérieur à 1. Le flux de trésorerie disponible s'est établi à moins 1 248 millions d'euros, contre moins 740 millions un an plus tôt, ce que l'entreprise attribue à la saisonnalité. La dette nette est passée de 0,4 milliard d'euros au 31 mars 2026 à 1,1 milliard au 30 septembre 2026, la hausse étant en partie compensée par 694 millions d'euros issus d'une obligation hybride verte émise en juin.

Alstom indique disposer de 1,65 milliard d'euros de trésorerie et d'équivalents de trésorerie au 30 septembre et avoir signé le 1er novembre une nouvelle facilité de crédit renouvelable de 2,0 milliards d'euros, à échéance novembre 2028 et sans covenants financiers. Le conseil d'administration étudie des options organiques et non organiques pour réduire la dette d'environ 2 milliards d'euros, et une journée investisseurs (Capital Markets Day) est prévue entre avril et juin 2027. Alstom anticipe un retour à la normale de sa performance à partir de l'exercice 2027/28 et s'attend à « tendre vers 8 à 10 % d'Ebit ajusté à moyen terme », selon le communiqué.

L'action Alstom a clôturé à 11,685 euros sur Euronext Paris le 2 novembre 2026, en baisse de 26,1 % par rapport à la clôture du 30 octobre à 15,81 euros, selon le calcul de Polstob à partir des données historiques d'Euronext. The Irish Times, qui reprend un article du Financial Times, indique que le titre a chuté de 28 % dans la matinée, après la deuxième révision en baisse des prévisions de bénéfice et de flux de trésorerie d'Alstom depuis avril.