Van schatkistpapier tot perps: wat je bezit, wat je kunt verliezen en wanneer je kunt verkopen

Van de ongeveer 543.000 Duitse particuliere beleggers die tussen 2019 en 2023 in turbo's handelden, eindigde 74,2% met een nettoverlies, stelde BaFin vast. Over de hele groep bedroeg het gemiddelde nettoverlies €6.358 per belegger en het totale nettoverlies over vijf jaar ruim €3,4 mld. Wie een Amerikaanse T-bill (kortlopend schatkistpapier) heeft, krijgt daarentegen op de vervaldag de nominale waarde terug. Met sommige producten word je geldschieter of mede-eigenaar, met andere krijg je een contract om later te kopen of te verkopen, en met weer andere sta je tegenover het bedrijf dat je het product verkocht. Dit artikel zegt niet wat je moet kopen.

Een Amerikaanse T-bill is kortlopende staatsschuld met een looptijd van vier tot 52 weken, verkocht met korting of tegen de nominale waarde, vanaf $100, en op de vervaldag terugbetaald tegen de nominale waarde, aldus TreasuryDirect. Ook obligaties zijn schuldbewijzen, en high-yield-bedrijfsobligaties hebben een lagere kredietbeoordeling en een hoger kredietrisico dan obligaties met een investment-grade-rating, legt Investor.gov, de beleggerswebsite van de SEC, uit. Bij inflatiegeïndexeerde Amerikaanse staatsobligaties (TIPS) stijgt de hoofdsom mee met de inflatie en daalt die bij deflatie. De TIPS-pagina noemt de ondergrens op de vervaldag: “Je krijgt nooit minder terug dan de oorspronkelijke hoofdsom.”

Met een aandeel sta je achter de geldschieters: wordt een bedrijf geliquideerd, dan worden eerst de obligatiehouders betaald, daarna de houders van preferente aandelen, en komen houders van gewone aandelen “als laatste aan de beurt”. Ook zonder faillissement verloren aandelen van grote bedrijven als groep gemiddeld ongeveer één op de drie jaar geld, schrijft Investor.gov in zijn gids over aandelen. Ook kosten kunnen flink aantikken. Niet-beursgenoteerde REIT's, fondsen die vastgoed bezitten, zijn illiquide en kunnen meestal niet zomaar op de open markt worden verkocht, en hun verkoopprovisies en instapkosten bedragen samen doorgaans ongeveer 9 tot 10 procent van de inleg, volgens de REIT-pagina van de toezichthouder.

Een futurescontract legt de prijs en de hoeveelheid vast van een grondstof die op een later moment wordt gekocht of verkocht, al worden de meeste contracten vóór de levering afgewikkeld. Speculeren in futures en opties is “een volatiele, complexe en riskante onderneming die zelden geschikt is voor individuele beleggers”, waarschuwt de CFTC, en veel particulieren “verliezen al hun geld en kunnen verplicht worden meer te betalen dan ze oorspronkelijk hebben ingelegd”. Een optiecontract op aandelen omvat doorgaans 100 aandelen, de optiepremie krijg je niet terug en sommige schrijvers van opties lopen “een potentieel onbeperkt verlies”, volgens een bulletin van Investor.gov. Aandelen in grondstoffenfondsen die futures aanhouden “volgen de waarde van de onderliggende waarde mogelijk niet over langere tijd”, staat in een waarschuwing van de CFTC.

Een contract for difference (CFD) verrekent het verschil in waarde van een onderliggende waarde tussen het openen en sluiten van een positie, zoals de CFTC het omschrijft. In maart 2018 wees de Europese toezichthouder ESMA op nationale analyses waaruit bleek dat 74-89% van de CFD-rekeningen van particulieren doorgaans verlies lijdt, met gemiddelde verliezen van €1.600 tot €29.000 per klant. De tijdelijke maatregelen van ESMA beperkten de hefboom voor particulieren, van 30:1 voor de belangrijkste valutaparen tot 2:1 voor cryptomunten, en voegden een verplichte sluiting bij onvoldoende marge, bescherming tegen een negatief saldo en een risicowaarschuwing toe. Nationale toezichthouders passen nu hun eigen CFD-maatregelen met die onderdelen toe, meldde ESMA op 24 februari 2026. In de VS beschuldigde de CFTC in een klacht uit 2018 een platform ervan dat de CFD's die het aanbood onwettig waren, omdat ze niet werden verhandeld op een door de CFTC aangewezen contractmarkt; het ging om vermeende overtredingen.

Turbo's, ook verkocht als knock-outwarrants of mini-futures, vervallen direct en worden meestal waardeloos zodra de onderliggende waarde de knock-outgrens raakt. Dat is een totaal verlies, ook als de koers daarna alsnog de goede kant op gaat, aldus BaFin. Ongeveer 70 procent van de turbo's in het onderzoek werd korter dan 24 uur aangehouden. De bull- en bearcertificaten van BNP Paribas in Zweden zetten in plaats daarvan elke dag een vaste hefboom opnieuw in. In het voorbeeld van de bank moet een daling van 3% van de onderliggende waarde worden gevolgd door een stijging van 5,5% om de oorspronkelijke blootstelling van een BULL X15-certificaat te herstellen, en de bank raadt aan ze één dag aan te houden (BNP Paribas).

De wereldwijde valutahandel bereikte in april 2025 $9,6 biljoen per dag, volgens de BIS. Bij Amerikaanse forex voor particulieren is de dealer je enige tegenpartij, klanten “kunnen ook aansprakelijk zijn voor extra verliezen boven je oorspronkelijke inleg”, en twee op de drie forexklanten verliezen geld, zegt de CFTC op basis van rekeningen bij geregistreerde dealers van het tweede kwartaal van 2021 tot en met het eerste kwartaal van 2022.

Memecoins zijn “vergelijkbaar met verzamelobjecten”, hebben doorgaans “beperkt of geen nut of functionaliteit” en “noch kopers noch houders van memecoins worden beschermd door de federale effectenwetgeving”, aldus stafleden van de SEC op 27 februari 2025 (SEC). In de EU trad de verordening betreffende markten in cryptoactiva (MiCA) in juni 2023 in werking; bedrijven die al cryptodiensten verleenden onder nationaal recht, mochten daarmee uiterlijk tot 1 juli 2026 doorgaan (ESMA).

Perpetual futures, of perps, hebben geen vaste vervaldatum, en de markt ervoor heeft zich grotendeels buiten de VS ontwikkeld, vooral op offshoreplatforms, schrijft de CFTC in haar beleidsverklaring. Volgens de CFTC verdient elke beleggingscategorie een eigen beoordeling, en de toezichthouder noemde perps “waarschijnlijk bijzonder ongeschikt voor landbouwproducten”. Als beurzen bestaande contracten in perpetual-stijl omzetten, stellen CFTC-stafleden onder meer als voorwaarde dat dit vooraf wordt aangekondigd, dat beleggers de kans krijgen hun posities te sluiten en dat de risico's worden toegelicht (brieven van 12 juni en 5 oktober 2026). Waar perps onder de EU-definitie van een CFD vallen, gelden de nationale maatregelen, waaronder hefboomlimieten en bescherming tegen een negatief saldo, aldus ESMA.

Een getokeniseerd effect wordt geheel of gedeeltelijk vastgelegd op een cryptonetwerk, en dat formaat “heeft geen invloed op de toepassing van de federale effectenwetgeving”, aldus stafleden van de SEC in een verklaring van 28 januari 2026. Tokens die worden uitgegeven door niet-gelieerde derden geven houders al dan niet rechten in het onderliggende effect, en kunnen hen blootstellen aan de eigen risico's van die derde partij, zoals een faillissement.

Volgens de lanceringsaankondiging van Securitize belegt het BUIDL-fonds van BlackRock, dat op 20 maart 2024 werd gelanceerd voor gekwalificeerde beleggers met een minimuminleg van $5 mln., al zijn vermogen in contanten, Amerikaans kortlopend schatkistpapier en repo's. Het fonds streeft naar een stabiele $1 per token, maar zegt dat het die waarde niet altijd kan vasthouden. Bij de lancering konden de tokens 24/7/365 worden overgedragen, maar alleen tussen vooraf goedgekeurde beleggers.

In de VS mogen alleen geaccrediteerde beleggers (accredited investors) meedoen aan bepaalde vrijgestelde uitgiften, waaronder die van private fondsen. Een van de toetsen: een inkomen van meer dan $200.000 (met partner $300.000) in elk van de afgelopen twee jaar en de redelijke verwachting dat dat dit jaar ook zo is, of een vermogen van meer dan $1 mln. exclusief de eigen woning. Voor deze uitgiften gelden geen voorgeschreven informatieverplichtingen, en “je zou je hele inleg kunnen verliezen”, staat in een bulletin over geaccrediteerde beleggers. Gestructureerde producten (structured notes), uitgegeven door financiële instellingen, koppelen het rendement aan een index, aandeel of rente. Investor.gov waarschuwt in zijn bulletin over gestructureerde producten dat kapitaalbescherming, waar die wordt geboden, “afhankelijk is van het kredietrisico van de uitgevende financiële instelling”, en dat “er geen liquide markt voor gestructureerde producten bestaat”.