Från statsskuldväxlar till perps: vad du äger, vad du kan förlora och när du kan sälja

Av omkring 543 000 tyska privatinvesterare som handlade med turbocertifikat mellan 2019 och 2023 slutade 74,2 procent med nettoförluster, kom BaFin fram till. Räknat på samtliga var den genomsnittliga nettoförlusten 6 358 euro per investerare, och den sammanlagda nettoförlusten under de fem åren översteg 3,4 miljarder euro. Den som äger en amerikansk statsskuldväxel får däremot tillbaka det nominella beloppet på förfallodagen. Vissa produkter gör dig till långivare eller delägare, andra ger dig ett kontrakt om att köpa eller sälja senare, och några ställer dig på motsatt sida mot företaget som sålde produkten till dig. Den här artikeln säger inget om vad du bör köpa.

En amerikansk statsskuldväxel (Treasury bill) är kortfristig statsskuld som säljs med löptider på fyra till 52 veckor, till rabatt eller till nominellt belopp, från 100 dollar, och som återbetalas till nominellt belopp på förfallodagen, enligt TreasuryDirect. Obligationer är också skuldebrev, och högavkastande företagsobligationer har lägre kreditbetyg och högre kreditrisk än obligationer med investment grade, förklarar SEC:s investerarsajt Investor.gov. För inflationsskyddade amerikanska statsobligationer (TIPS) stiger kapitalbeloppet med inflationen och sjunker vid deflation, och TIPS-sidan anger golvet på förfallodagen: ”Du får aldrig tillbaka mindre än det ursprungliga kapitalbeloppet.”

Som aktieägare står du bakom långivarna: om ett bolag likvideras får obligationsinnehavarna betalt först, sedan innehavarna av preferensaktier, och stamaktieägarna är ”sist i kön”. Även utan konkurs har storbolagsaktier som grupp i genomsnitt förlorat pengar ungefär vart tredje år, påpekar Investor.gov i sin guide om aktier. Kostnaderna kan också svida. Onoterade REIT:s, som äger fastigheter, är illikvida och kan i regel inte säljas enkelt på den öppna marknaden, och deras försäljningsprovisioner och avgifter vid emissionen uppgår vanligen till sammanlagt omkring 9 till 10 procent av investeringen, enligt tillsynsmyndighetens sida om REIT:s.

Ett terminskontrakt låser pris och mängd för en råvara som ska köpas eller säljas vid en framtida tidpunkt, även om de flesta kontrakt stängs före leverans. Att spekulera i terminer och optioner är ”en volatil, komplex och riskfylld verksamhet som sällan passar enskilda investerare”, varnar CFTC, och många privatpersoner ”förlorar alla sina pengar och kan bli skyldiga att betala mer än de ursprungligen investerade”. Ett aktieoptionskontrakt omfattar i regel 100 aktier, premien betalas inte tillbaka och vissa utfärdare riskerar ”obegränsade potentiella förluster”, enligt ett meddelande från Investor.gov. Andelar i råvarufonder som äger terminer ”följer inte nödvändigtvis den underliggande tillgångens värde över tid”, skriver CFTC i en kundvarning.

Ett differenskontrakt (CFD) innebär att man byter skillnaden i en tillgångs värde mellan att en position öppnas och stängs, som CFTC beskriver det. I mars 2018 hänvisade EU:s värdepappersmyndighet ESMA till nationella analyser som visade att 74–89 procent av icke-professionella CFD-konton normalt förlorar pengar, med genomsnittliga förluster på 1 600 till 29 000 euro per kund. Myndighetens tillfälliga åtgärder begränsade hävstången för icke-professionella kunder, från 30:1 för större valutapar till 2:1 för kryptovalutor, och införde tvångsstängning av positioner vid otillräcklig marginal, skydd mot negativt saldo och en riskvarning. Nationella tillsynsmyndigheter tillämpar nu egna CFD-åtgärder med de inslagen, uppgav ESMA den 24 februari 2026. I USA påstod CFTC i en stämningsansökan 2018 att en plattforms CFD:er var olagliga eftersom de inte handlades på en marknadsplats som CFTC utsett.

Turbocertifikat, som också säljs som knock-out-warranter eller minifutures, löper ut omedelbart och blir oftast värdelösa när den underliggande tillgången når knock-out-nivån, en total förlust även om priset sedan rör sig åt investerarens håll, enligt BaFin. Omkring 70 procent av turbocertifikaten i myndighetens studie behölls kortare tid än 24 timmar. BNP Paribas bull- och bearcertifikat i Sverige återställer i stället en fast hävstång varje dag. I bankens exempel måste ett fall på 3 procent i den underliggande tillgången följas av en uppgång på 5,5 procent för att ett BULL X15-certifikat ska få tillbaka sin ursprungliga exponering, och banken rekommenderar att de hålls en dag (BNP Paribas).

Den globala valutahandeln nådde 9 600 miljarder dollar om dagen i april 2025, enligt BIS. I amerikansk valutahandel för privatpersoner är handlaren din enda motpart, kunderna ”kan också bli ansvariga för ytterligare förluster utöver din ursprungliga insättning”, och två av tre valutahandelskunder förlorar pengar, uppger CFTC utifrån registrerade handlares konton från andra kvartalet 2021 till första kvartalet 2022.

Memecoins är, enligt SEC:s tjänstemän den 27 februari 2025, ”jämförbara med samlarobjekt”, har vanligtvis ”begränsad eller ingen användning eller funktion”, och ”varken köpare eller innehavare av memecoins skyddas av de federala värdepapperslagarna” (SEC). I EU trädde förordningen om marknader för kryptotillgångar (MiCA) i kraft i juni 2023. Företag som redan tillhandahöll kryptotjänster enligt nationell lag fick fortsätta till senast den 1 juli 2026 (ESMA).

Perpetuella terminer, eller perps, har inget fast förfallodatum, och marknaden för dem har till stor del vuxit fram utanför USA, främst på handelsplatser i offshore-jurisdiktioner, skriver CFTC i sitt policyuttalande. Myndigheten anser att varje tillgångsslag förtjänar en egen prövning och skriver att perps är ”sannolikt särskilt olämpliga för jordbruksprodukter”. När börser gör om befintliga kontrakt av perpetuell typ ställer CFTC:s tjänstemän villkor som förhandsbesked, möjlighet att avsluta positioner och riskupplysningar (breven från 12 juni och 5 oktober 2026). Där perps uppfyller EU:s definition av en CFD gäller de nationella åtgärderna, bland annat hävstångsgränser och skydd mot negativt saldo, enligt ESMA.

Ett tokeniserat värdepapper registreras helt eller delvis i ett kryptonätverk, och formatet ”påverkar inte tillämpningen av de federala värdepapperslagarna”, uppgav SEC:s tjänstemän i ett uttalande den 28 januari 2026. Tokens som ges ut av fristående tredje parter kan, men behöver inte, ge innehavarna rättigheter i det underliggande värdepappret, och de kan utsätta innehavarna för tredjepartens egna risker, till exempel konkurs.

Enligt Securitizes lanseringsmeddelande investerar BlackRocks fond BUIDL, som lanserades den 20 mars 2024 för kvalificerade investerare med en minsta investering på 5 miljoner dollar, alla sina tillgångar i kontanter, amerikanska statsskuldväxlar och repor och strävar efter ett stabilt värde på 1 dollar per token, något fonden enligt egen uppgift inte alltid kan upprätthålla. Vid lanseringen kunde tokens flyttas dygnet runt, årets alla dagar, men bara mellan i förväg godkända investerare.

I USA får bara ackrediterade investerare delta i vissa undantagna erbjudanden, bland annat från privata fonder. Bland kriterierna finns en inkomst över 200 000 dollar (300 000 dollar tillsammans med make eller maka) vart och ett av de två senaste åren och en rimlig förväntan om detsamma i år, eller en nettoförmögenhet över 1 miljon dollar exklusive den egna bostaden. Erbjudandena behöver inte lämna föreskriven information, och ”du kan förlora hela din investering”, skriver Investor.gov i ett meddelande om ackrediterade investerare. Strukturerade produkter (structured notes) ges ut av finansinstitut och knyter avkastningen till ett index, en aktie eller en ränta. Investor.gov varnar i sitt meddelande om strukturerade produkter för att kapitalskyddet, där det finns, ”är föremål för kreditrisken hos det utgivande finansinstitutet”, och att ”det inte finns någon likvid marknad för strukturerade produkter”.