Cómo fijan los tipos los bancos centrales: qué deciden la Fed, el BCE y el Banco de Japón

La Fed, el BCE y el Banco de Japón, que celebran sus reuniones de política monetaria a finales de octubre de 2026, deciden cada uno a través de un órgano distinto y fijan como objetivo un tipo a un día diferente. El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal de Estados Unidos se reúne el 27 y el 28 de octubre de 2026; el Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo, el 28 y el 29 de octubre, y el Consejo de Política Monetaria del Banco de Japón, el 29 y el 30 de octubre. Los tres recurren además a sus propias operaciones para alinear los tipos de mercado.

El FOMC tiene 12 miembros con voto: los siete miembros de la Junta de Gobernadores de la Fed, el presidente de la Fed de Nueva York y cuatro de los otros 11 presidentes de los bancos de la Reserva Federal, que rotan en mandatos de un año. Los presidentes sin voto ese año también asisten y participan en el debate. El comité celebra ocho reuniones ordinarias al año, en las que analiza la situación económica y financiera y decide la orientación de la política monetaria (calendario de 2026).

El 16 de septiembre de 2026, el FOMC acordó por 12 votos a 0 subir un cuarto de punto porcentual la horquilla objetivo de los fondos federales, hasta el 3,75-4,00% (en el comunicado, «3-3/4 to 4 percent»). Según el comité, la subida ayudaría a devolver antes la inflación a su objetivo del 2%. La tabla de movimientos anteriores de la Fed la recoge como el único cambio de 2026 hasta ahora; la horquilla estaba en el 3,50-3,75% desde el 11 de diciembre de 2025.

En una nota de aplicación (Implementation Note) publicada el mismo día, la Junta de Gobernadores subió el tipo que paga por los saldos de reserva de los bancos (IORB), y el FOMC ordenó a la mesa de operaciones de mercado abierto de la Fed de Nueva York realizar las operaciones de mercado abierto necesarias para mantener el tipo de los fondos federales dentro de la nueva horquilla. La Junta aprobó también una subida de un cuarto de punto del tipo del crédito primario. Todo ello entró en vigor el 17 de septiembre de 2026.

El tipo de las repos coincide con el techo de la horquilla objetivo, y el de las repos inversas, con su suelo. Según la Fed, las operaciones repo permanentes ayudan a poner un techo a los tipos. De las tres herramientas de política monetaria que enumera la Fed, el FOMC se encarga de las operaciones de mercado abierto, mientras que la Junta fija el tipo de descuento y el coeficiente de reservas.

En la zona del euro, la política monetaria la fija el Consejo de Gobierno del BCE, formado por los seis miembros del Comité Ejecutivo del BCE y los gobernadores de los bancos centrales nacionales de la zona del euro. Toma decisiones de política monetaria cada seis semanas. La estabilidad de precios es el objetivo principal del BCE, y el Consejo de Gobierno aspira a una inflación del 2% a medio plazo. El BCE describe la fijación de sus tipos oficiales como su principal instrumento. Los bancos centrales nacionales suelen ejecutar las decisiones, por ejemplo prestando a los bancos comerciales en operaciones de financiación.

Los otros dos tipos oficiales están por encima. El tipo de las operaciones principales de financiación es lo que pagan los bancos por tomar prestado del BCE en operaciones semanales con una amplia gama de garantías; el de la facilidad marginal de crédito se aplica a los préstamos a un día, también con garantía. Desde el 18 de septiembre de 2024, el tipo de las operaciones principales de financiación está 0,15 puntos porcentuales por encima del de la facilidad de depósito, y el de la facilidad marginal de crédito, 0,25 puntos por encima del de las operaciones principales de financiación.

La tabla del propio BCE sitúa el tipo de la facilidad de depósito en el 2,50% con efectos desde el 16 de septiembre de 2026, con el de las operaciones principales de financiación en el 2,65% y el de la facilidad marginal de crédito en el 2,90%. El tipo de depósito ya estaba en ese mismo 2,50% desde el 12 de marzo de 2025, antes de que sucesivas bajadas lo llevaran al 2,25% desde el 23 de abril de 2025 y al 2,00% desde el 11 de junio de 2025. Se elevó al 2,25% desde el 17 de junio de 2026 y de nuevo al 2,50% desde el 16 de septiembre de 2026.

La Ley del Banco de Japón orienta la política monetaria de la entidad a la estabilidad de precios, como vía para favorecer el desarrollo saludable de la economía japonesa. En enero de 2013, el banco fijó su objetivo de estabilidad de precios en el 2%, medido como la variación interanual del índice de precios de consumo. Las decisiones corresponden al Consejo de Política Monetaria, de nueve miembros (el gobernador, dos subgobernadores y otros seis miembros), que celebra reuniones de política monetaria ocho veces al año, de dos días cada una, y decide por mayoría (resumen de la política monetaria).

Lo que decide el consejo es una pauta para las operaciones del mercado monetario hasta la siguiente reunión. El 18 de septiembre de 2026 acordó por 7 votos a 2 que el banco procurará que el tipo interbancario a un día sin garantía «se mantenga en torno al 1,25%» (comunicado), con efectos desde el 24 de septiembre. Por la misma mayoría de 7 a 2 fijó en el 1,25% el tipo de la facilidad complementaria de depósito, que se paga por los saldos en cuenta corriente de los bancos en el Banco de Japón distintos de las reservas obligatorias, y en el 1,5% el tipo básico de préstamo. Después, el banco decide cuánto dinero inyecta o drena en sus operaciones diarias de mercado, y con qué instrumentos, para cumplir la pauta.

La Fed describe una cadena que va del tipo de los fondos federales a otros tipos de interés a corto plazo, los tipos de cambio, los tipos de interés a largo plazo y la cantidad de dinero y crédito, y de ahí a indicadores más amplios como el empleo, la producción y los precios de bienes y servicios. La versión del BCE es más corta: sus tipos oficiales influyen en las condiciones de financiación y en la evolución económica, y así ayudan a mantener la inflación en su objetivo.