중앙은행은 금리를 어떻게 정하나: 연준·ECB·일본은행이 결정하는 것

2026년 10월 하순 나란히 통화정책회의를 여는 미국 연방준비제도(연준)와 유럽중앙은행(ECB), 일본은행은 결정 기구도, 목표로 삼는 익일물 금리도 서로 다르다. 연준 연방공개시장위원회(FOMC)는 2026년 10월 27~28일, ECB 정책위원회는 10월 28~29일, 일본은행 정책위원회는 10월 29~30일 회의를 연다. 세 곳 모두 자체 시장 운영을 통해 시장금리를 정책 목표에 맞춘다.

FOMC의 투표권자는 12명이다. 연준 이사회 이사 7명과 뉴욕 연방준비은행 총재, 그리고 나머지 11개 지역 연방준비은행 총재 가운데 1년 임기로 돌아가며 맡는 4명이다. 그해 투표권이 없는 총재들도 회의에 참석해 논의에 참여한다. FOMC는 연 8회 정례회의를 열어 경제·금융 여건을 점검하고 통화정책 기조를 결정한다(2026년 일정).

FOMC는 2026년 9월 16일 만장일치(12대 0)로 연방기금금리 목표 범위를 0.25%포인트 올린 3.75~4.00%로 결정했다(성명서에는 3-3/4~4%로 표기). FOMC는 이번 인상이 인플레이션을 2% 목표로 더 빨리 되돌리는 데 도움이 될 것이라고 밝혔다. 연준의 과거 금리 변경표에 따르면 이는 2026년 들어 지금까지 유일한 변경이며, 목표 범위는 2025년 12월 11일부터 3.50~3.75%였다.

같은 날 발표된 시행 노트(Implementation Note)에서 연준 이사회는 은행 지급준비금에 지급하는 이자율(IORB)을 올렸고, FOMC는 뉴욕 연방준비은행의 공개시장조작 데스크에 연방기금금리가 새 범위 안에 머물도록 필요에 따라 공개시장조작을 하라고 지시했다. 이사회는 1차 신용 대출금리(primary credit rate)의 0.25%포인트 인상도 승인했다. 모든 조치는 2026년 9월 17일부터 시행됐다.

레포 금리는 목표 범위 상단과, 역레포 금리는 하단과 같다. 연준에 따르면 상설 레포 운영은 금리 상한을 형성하는 데 도움이 된다. 연준이 꼽는 세 가지 통화정책 수단 가운데 공개시장조작은 FOMC가 맡고, 재할인율과 지급준비율은 이사회가 정한다.

유로존 통화정책은 ECB 집행이사회 이사 6명과 유로존 각국 중앙은행 총재로 구성된 ECB 정책위원회가 결정한다. 정책위원회는 6주마다 통화정책을 결정한다. ECB의 최우선 목표는 물가안정이며, 정책위원회는 중기적으로 2% 인플레이션을 목표로 한다. ECB는 정책금리 결정을 자신의 핵심 수단으로 설명한다. 결정의 실제 집행은 보통 각국 중앙은행이 맡는데, 예를 들어 재융자 운영을 통해 시중은행에 자금을 빌려준다.

나머지 두 정책금리는 예금금리보다 높다. 주요 재융자 금리(MRO)는 은행이 폭넓은 담보를 맡기고 매주 실시되는 운영에서 ECB로부터 자금을 빌릴 때 내는 금리이고, 한계대출금리는 역시 담보를 잡는 익일물 대출에 적용된다. 2024년 9월 18일 이후 주요 재융자 금리는 예금금리보다 0.15%포인트, 한계대출금리는 주요 재융자 금리보다 0.25%포인트 높게 유지되고 있다.

ECB 자체 금리표에 따르면 2026년 9월 16일부터 예금금리는 2.50%, 주요 재융자 금리는 2.65%, 한계대출금리는 2.90%다. 예금금리는 2025년 3월 12일부터 같은 2.50%였다가, 인하를 거쳐 2025년 4월 23일부터 2.25%, 2025년 6월 11일부터 2.00%가 됐다. 이후 2026년 6월 17일부터 2.25%로 올랐고, 2026년 9월 16일부터 다시 2.50%로 인상됐다.

일본은행법은 일본 경제의 건전한 발전을 뒷받침하기 위해 통화정책이 물가안정을 목표로 하도록 정하고 있다. 일본은행은 2013년 1월 소비자물가지수 전년 대비 상승률 기준으로 물가안정 목표를 2%로 설정했다. 결정 권한은 9명으로 구성된 정책위원회(총재, 부총재 2명, 심의위원 6명)에 있으며, 정책위원회는 연 8회 회의당 이틀씩 금융정책결정회의를 열고 다수결로 결정한다(통화정책 개요).

정책위원회가 정하는 것은 다음 회의까지 적용되는 금융시장 조절 방침이다. 정책위원회는 2026년 9월 18일 7대 2로 "무담보 익일물 콜금리가 1.25% 안팎에서 유지되도록 유도"하기로 의결했고(성명), 이는 9월 24일부터 시행됐다. 같은 7대 2 표결로 보완당좌예금제도 금리(은행이 일본은행에 맡긴 당좌예금 잔액 가운데 법정 지급준비금을 제외한 부분에 지급)를 1.25%, 기본대출금리를 1.5%로 정했다. 일본은행은 이 방침을 달성하기 위해 매일 시장 운영에서 자금을 얼마나 공급하거나 흡수할지, 어떤 수단을 쓸지 결정한다.

연준은 연방기금금리가 다른 단기금리와 환율, 장기금리, 통화·신용량으로 이어지고, 다시 고용과 생산, 상품·서비스 가격 같은 더 넓은 지표로 이어지는 경로를 제시한다. ECB의 설명은 더 짧다. 정책금리가 금융 여건과 경제 흐름에 영향을 미쳐 인플레이션을 목표 수준으로 유지하는 데 도움이 된다는 것이다.